Причини, за якими конопляні компанії, що спеціалізуються на роботі з медичної коноплями є збитковими

Культивується в теплицях сировину настільки дорого, що без створення сприятливих умов для експорту медичної конопель ізраїльські компанії, що спеціалізуються на вирощуванні / переробці / продажах в даному секторі сучасного коноплярства не можуть продемонструвати прибуток інвесторам .

На сторінках профільного електронного видання українських коноплярів вже не один раз описувалися проблеми коноплярів Німеччини , Данії , а також інших країн ЄС , які реалізовуючи державну політику , спрямовану на задоволення потреб потребують медичної коноплі пацієнтів, на початковому етапі за рахунок імпорту листя і суцвіть які володіють значним терапевтичним потенціалом , з незалежних від них причин не можуть налагодити виробництво національного продукту , затребуваного на ринку вищевказаних держав . Редакціязвернулася до наших колег, які досліджують даний ринок в рамках інформаційно-аналітичного майданчика Hemp Consulting , з проханням оцінити потенційні можливості українського ринку медичної конопель в ламанні до національним компаніям , які планують вкладати значні фінансові ресурси в його формування і розвиток . Описувати внутрішній ринок України фахівці Hemp Consulting відмовилися, посилаючись на пункт вже реалізованого договору про комерційну таємницю, який буде діяти протягом певного часу. У той же самий час, нам запропонований аналіз ідеального за мірками сучасного ринку медичної конопель , на якому можна простежити ті ж проблеми , з якими зіткнутися українські компанії .

Фахівцями Hemp Consulting запропоновано поглянути на суть питання з досконалого іншого ракурсу для того, щоб спочатку відкинути мішуру ідеально написаних бізнес-планів , "космічних прожектів", а також використання емоцій потенційних інвесторів для залучення їх в даний сектор сучасного коноплярства . Відкинемо убік "хотілки" і розглянемо "лівер життя" компаній , що спеціалізуються на замкнутих виробничих ланцюжках і вже володіють вибудуваної системою продажів . Як об'єкта "препарування" , поглибленого розглянемо ситуацію на ідеальному для цього дослідження ринку Ізраїлю ( наукова і селекційна база одна з найбільш передових в світі , відсутність іноземних компаній, що постачають ринок імпортованим сировиною , значний відсоток населення використовує медичну коноплю в якості терапевтичного засобу , підтримка на всіх рівнях державним апаратом розвитку галузі і т.д.).

Погляд на фінансові звіти за 2019 рік 11 ізраїльських компаній, що спеціалізуються на виробництві медичної конопель демонструє досить похмуру картину, яка складається на сьогоднішній день в даному секторі коноплярства країни .

П'ять з вищевказаних підприємств, всі з яких займалися в основному або виключно медичної коноплями , завершили рік з нульовим доходом, а також втратами значних фінансових ресурсів , використовуваних для проведення операційної діяльності, істотною швидкістю використання фінансових коштів на функціонування непрофільних активів, часто перевищує обсяг грошових ресурсів , одержуваних від держави, спонсорів або інших джерел надходження фінансових коштів.

Дві з шести залишилися компаній змогли заробити смішну навіть по українським міркам прибуток , однак вони тьмяніють перед позиціонується мільярдним потенціалом даної сфери сучасного коноплярства . Ці компанії, виставляючи напоказ свою присутність на потенційно нових і прибуткових ринках , змогли досягти "позитивного результату" і ринкової капіталізації в мільйони "американських грошових знаків" без будь-якого доходу або навіть чинного виробничого об'єкта - на хвилі "розігрітого проведеними рекламними компаніями " ринку .

Чотири ізраїльські публічні компанії по легальному виробництва медичної конопель змогли показати такі доходи в своїх звітах за 2019 рік: 

- Seah Medical Group Ltd. - $ 8,2 млн .;

- Pharmocann Global Ltd. - $ 5,9 млн .;

- Panaxia Labs Israel Ltd. - $ 4,7 млн ​​.;

- Canndoc Ltd. - $ 2,7 млн. 

Чотири вищевказаних компанії є "ветеранами" в даному сегменті сучасного коноплярства Ізраїлю , стабільно заробляючи на цьому ринку близько десяти останніх років, і почали отримувати прибуток від вищевказаної діяльності ще до того, як було прийнято рішення про необхідність публічного розміщення своїх цінних паперів на фондових майданчиках.

Більшість ізраїльських компаній з виробництва медичної конопель залишаються збитковими, проте операційний прибуток, яку вони повідомляли своїм інвесторам на протязі всього 2019 р вводила в оману, оскільки в ній містилися дані, що не відносяться до діяльності підприємств в сфері коноплярства , такі як збори за реєстрацію на біржі або біологічні активи, вартість яких не порівняти з фінансами, необхідними для проведеної операційної діяльності.

Аналіз проведений міжнародною бухгалтерською фірмою BDO показує, що якщо не відносяться до Коноплярства розділи звітностей приблизно на $ 99 млн. Будуть виключені з наданих даних, тільки дві з чотирьох "ветеранських" компаній завершили 2019 рік з доходом - Seah Medical в розмірі близько $ 2, 6 млн., і Pharmocann Global Ltd. - близько $ 1 млн.

У першому кварталі 2019 року початковий оптимізм у галузі зберігався, а вартість акцій істотно зросла, оскільки ряд колишніх ізраїльських чиновників зайняли високі посади в компаніях з виробництва медичної конопель . "Молоді" компанії тільки починали свою діяльність в вищевказаний період часу, і кожна корпорація, що виходить на ринок медичної конопель , отримувала значні інвестиції . Крім того, річні звіти за 2018 рік були сповнені оптимістичних прогнозів, покликаних спонукати інвесторів вкладати істотні суми у подальший розвиток вищевказаного сектора коноплярства Ізраїлю . 

Передбачалося, що 2019 стане роком, коли "бравурні" прогнози виправдаються. Не дивлячись на "хотілки", звіти за результатами року чітко говорять про те, що для галузі цей період можна назвати переломним, який перевів інвесторів з "режиму віри в обіцянки" до "розчарування".

Наприклад, компанія Together Pharma Ltd. під головуванням колишнього ізраїльського начальника поліції Йоханана Даніно в березні 2019 року прогнозувала, що рік закінчиться з доходом приблизно в $ 71,4 млн., за результатами закінчився з нульовим доходом з довірчого управління активами компанії.

Univo Pharmaceuticals Ltd. була ще однією компанією, яка помилково пророкували, коли декларувала в своїх звітах за 2018 р прогнозовану виручку в розмірі $ 1,9 млн. в 2019 р швидко змінивши свої "декларації про наміри" в червні на «несуттєву суму». За весь 2019 рік Univo заробила приблизно $ 234 000, при цьому витративши близько $ 310 000 на виробництво своїх продуктів . Фактично компанія закінчила 2019 рік зі збитком у розмірі $ 3,3 млн., Належних акціонерам. Необхідно відзначити, що витрати на управління і загальні витрати компанії в 2019 році склали близько $ 1,4 млн., При тому, що на дослідження і розробки компанією було витрачено близько $ 455 000.

"Ветеранські компанії" також не соромилися давати нездійсненні обіцянки інвесторам . Наприклад, 23 квітня 2019 компанія Intercure оголосила, що підписала угоду про створення мегаферми в кібуці на півдні Ізраїлю , яку планується запустити вже в до кінця року, виробляючи до 100 тонн медичної конопель на рік. Однак у своєму звіті за 2019 р Intercure знизила виробничий потенціал ферми до 88 тонн. Станом на кінець квітня 2020 року попередні умови угоди не були реалізовані, тобто декларовані потужності з вирощування рослин, які володіють значним терапевтичним потенціалом були запущені.

Провину за ситуацію, що склалася не можна покласти виключно на конопляні компанії , оскільки 2019 був надзвичайно неспокійним роком для ізраїльської конопляної індустрії . Все почалося з того, що в січні уряд прийняло рішення дозволити експорт медичної конопель - рішення, яке з тих пір було перенесено на невідому дату через бюрократичні перепони і скандалів на рівні міністрів. Рік продовжився з сукупної ринковою капіталізацією приблизно в $ 1,5 млрд. Для ізраїльських компаній, що виробляють медичну коноплю , проте закінчився в обсязі, що становить майже половину вищевказаної суми.

Протягом 2019 року вищевказаним конопляним компаніям також доводилося вирішувати масу питань з Управлінням з цінних паперів Ізраїлю , яке вимагало внесення різних змін в документах, в результаті чого компанії знизили вартість оцінки своїх активів перед злиттям і надали фантасмагоричну основу для своїх прогнозів. Крім того, в кінці 2019 року державний орган з цінних паперів Ізраїлю випустив попередження про торгівлю спекулятивними конопляним акціями заявивши, що більшість торгованих компаній мають плани на майбутнє і меморандуми про взаєморозуміння, а не фактичні проводяться операції.

У той же час, глобальна тенденція , охолодили початкове бум конопляної індустрії , яка почалася в Канаді і поширилася на Ізраїль , ще більше знизила ринкові оцінки компаній в галузі .

За іронією долі те, що зупинило це падіння - це криза з коронавірусів. На самому початку ізраїльське уряд назвав компанії з виробництва медичної конопель життєво важливою галуззю, що дало їм поштовх до розвитку . У той же час конопляний бізнес в Ізраїлі отримав позитивний імпульс, оскільки місцевий попит на медичну коноплю подвоївся за останній рік: з 10 - 12 тонн на рік для 30 000 пацієнтів до 20 тонн для 60 000 пацієнтів, і продовжує поступово зростати. Станом на кінець квітня 2020 року ізраїльська індустрія медичної конопель стала однією з найбільших в світі: 65 000 пацієнтів споживають 2 тонни продукту в місяць або 24 тонни на рік.

Проте, інвесторами ставиться під великий сумнів існування значної кількості ізраїльських конопляних компаній , які демонструють величезну швидкість витрачання фінансових ресурсів, ніж одержувані ними доходи, а також наявні резерви грошових коштів. Дана ситуація передбачає отримання додаткових інвестицій або позик, наданих акціонерами, в той час, коли інвестори вже надзвичайно насторожено ставляться до даного сектору сучасного коноплярства Ізраїлю .

Дорон Арамі, глава сектора медичної конопель в ізраїльському філії BDO заявив, що дані компанії, в якій він працює демонструють, що їх рівень збитковості змусить більшість конопляних компаній до кінця 2020 року знайти нові джерела фінансових ресурсів для того, щоб уникнути ще більшого дефіциту коштів. «Той факт, що експорт медичної конопель з Ізраїлю ще не став реальністю, завдає шкоди роботі цих компаній і їх здатності залучати гроші від нових інвесторів », - сказав він. «Врешті-решт, експорт є єдиним ключем до розвитку ізраїльської конопляної індустрії і надання компаніям, як" молодим ", так і" ветеранам "життєво необхідного простору для реалізації вирощуваної ними продукції . Зараз ми наближаємося до кінця першої половини 2020 року, і експорт медичної конопель з Ізраїлю ще не затверджений, не кажучи вже про реалізації . Звіти за 2019 рік показують, що компанії як і раніше вселяють надію в інвесторів щодо можливості глобального експорту в якості основного джерела їх доходу. Звіти за 2020 рік, швидше за все, покажуть кращі результати для деяких з цих компаній, однак інвестори вклали свої ресурси в ті компанії, які залишаться позаду, швидше за все відчують, що фінансова історія 2019 року повторюється, і точно не в кращу сторону ».

Коментар фахівців Асоціації " Українська технічна конопля "

Прочитавши досить похмуру картину , описану експертами інформаційно-аналітичної компанії Hemp Consulting першої емоцією був скепсис з приводу їх висновків , однак надані документи свідчать , що інформація базується на офіційних звітах вищевказаних компаній вже перевірених податковими службами Ізраїлю . Розуміючи жорсткість і деколи навіть жорстокість ізраїльської державної машини застосовні до суб'єктів господарювання, які надають завідомо неправдиві дані про свою діяльність, думка про "мистецтві українських бухгалтерів, які виводять прибутковість підприємства в нуль" по відношенню до ізраїльським структурам займаються підконтрольними речовинами відпадає геть.

Черговий раз підтверджується ще кілька років тому висунутий теза про те, що  культивується в теплицях сировину настільки дорого, що без створення сприятливих умов для експорту медичної конопель ізраїльські компанії, що спеціалізуються на вирощуванні / переробці / продажах в даному секторі сучасного коноплярства не можуть продемонструвати прибуток інвесторам .